国改标杆:石药集团(1093.HK)乌鸡变凤凰之超深度解析

  2017开端,音延三周。,作为一任一某一资金家,we的个人财产格设计一个版式每年都开端沉思若何做we的个人财产格设计一个版式的资产。。三周后,但如今还几乎不太晚。。眼前大型号的资产类别的分派,我以为谈谈股本权益授予——股本权益。,这是香港贴纸。

  回忆2016年,恒生指数在恐慌性下跌后根本上回到了原点。,从年首的21914点到年底的22000点,涨幅+,但这比A股说得来得多(A股静静地躺着)。下图列出恒生指数O的市盈率和股息率。,恒生指数的市盈率普通在8至25倍当中。,平均值为14倍。,唤回在2016年首,恒生指数为9点。、8倍,深草区是最低消费的两倍。,如今集会上有很多语态。,香港贴纸集会静止的太贵。,香港的有经济效益的坏事,香港股市将下跌,往年的集会相异点。。末后若何?各位都留心了,恒生指数如今回到22937点。,市盈率倍,与平均数相形,有很多挡住通路。。全部来说,过失什么贵重的的东西。。例如,下跌的挡住通路珍奇地。,何苦预测高涨。,鉴于它常常好的,但我亲自的以为全体挡住通路过失很大。,由美国加息的盘算depreciati次要情绪反应。

  全部集会风险随后,让we的个人财产格设计一个版式来看一眼往年若何分派股本权益。。2016,一月底至二月底音延。,结果以为集会被低估了,勇于购买行为股本权益,根本上,它会有地租的吸引。。但往年能够不太好。,这种随意移动能够将不会这般整整。,这般的一任一某一词,we的个人财产格设计一个版式对股本权益选择的需求会高级的。。结果你做A股,你必然记着2016年度的饮药集会,心灵和精品股早已根本走出了。,很多的股本权益都创下新高。。2017年,轻蔑的拒绝或不承认它不用有这般的腓集会。,但依集会的全部安康状况,药学股本权益一向是恢复和关的姣姣者多样。。麦克匪特斯氏疗法变革的两年、麦克匪特斯氏疗法免费衰落了全体呼喊的增长。,很多的人看不到刚过来的呼喊。,但我以为这是一件好干预的。。为什么?鉴于过来,轻蔑的拒绝或不承认刚过来的呼喊开展很快。,但整个的不高。,各位都做得地租。,没更妥;但如今相异点了,全体呼喊的增长是拖拉的。,工业界策略性加强连队注意整个的,专注于课题与打开,注意举行就职典礼,以这种方法继续在,才干现世的获益,全体呼喊指定要走向狂暴的。,好的连队开展会更好地,令人怜悯的的禀性被消释了。。例如,即若全体呼喊正松弛,但良好的事情,we的个人财产格设计一个版式将留心新的高音调的的封爵。,锋芒毕露。说了偌多,明天我以为绍介给你一任一某一好的作文-石家庄药剂。

  石家庄药剂大批称,结果你不实现,支出增长是在基本原理O的位数。,这将不会提升大型号的药学连队的种植。,消散最后的影象,但竟度过深刻剖析,你会一下子看到它无效地是埋在用子弹射击里的黄金。接下来,让we的个人财产格设计一个版式来看一眼它的有重要性。。

  确实,远在2012年6月,石家庄药剂大批有一任一某一气焰的名字。,高压地带奇纳药剂大批。不外,轻蔑的拒绝或不承认名字很有权势的,这过失一件很重要的事。。奇纳药剂大批的本领次条件维他命C和抗生素的。往年早点儿时辰气候地租。,但近亲几年中充其量的急剧提升。,更多地面临民族性把持的抗生素的的运用,使遭受集会供给令人伤心或疾苦的过剩,公司腰槽工厂能力令人伤心或疾苦的秋天,即若输掉。事件变坏出如今2012 6月27日。,奇纳药剂大批颁布发表,将亿元大合股弘毅授予总本钱,收买药剂创造和使赞成,扩张药剂事情。收买包罗欧意配药的大批在内的资产、中海壳牌公司将扩大新诺维奇恩。奇纳药学大批从此乌鸡变凤凰,为什么这般说?结果你实现公司如今重药会实现,眼前,中海壳牌重多样包罗丁基苯酞,欧来宁、玄宁、多美素、天津市友利等。重物炸弹丁基邻苯甲酸内酯,往年无论如何使赞成20亿元人民币。,在接下来的几年~ GAGR增长30%,它源自哪里?,我信任不实现,显然,丁苯酞软标志剂;次要多样为1000万元人民币。,12+%)、宣宁(40亿人民币),10+%)、人民币3元(多亿元),药学大批石家庄欧意。再后头,奇纳药剂以为,上面的公司、这些本领都被以为是石头。,我也叫奇纳药剂大批。,显然不在应在的位置,微暗,如下,2013年1月18日,现更名为石家庄药剂大批。

  走完购买行为和改名,we的个人财产格设计一个版式复发看一眼乌鸡变凤凰后的最利于警告悬条标-石药大批的股价,自收买石家庄药剂大批股本权益后,B,从2012年6月27日的深草区2块钱(以下的价钱都是指港元)涨到2014年3月12日的,在不到两年的短时期内,股本权益价钱加倍,超越4倍。。确实,在决定收买先于,收买的音讯像野火般神速传播。,2012年6月11日的有朝一日,奇纳药剂股本权益价钱走势,涨了,那时就无法实行了。。

  但自2014年3月12日成功极限,公司股本权益早已进入了一任一某一时期的长的修补,这是2年。(购买行为这段时期的资金家必然很忧伤。)。。。。),在现期设计安排活动中,MBO PE Ho的实行群拒绝失误。,一套动作又回到了2008年10月。,协约国桩将其考虑石药大批100%的股权让给了分店弘毅。在弘毅的使赞成逐步在两SPG SH集会后,报告是该基金突出在2016举行清算。。2015年4月17日,上半年香港资本集会阔步向前方的唱M,英明的人留心了最好的放弃斗争机遇。,终极每股价钱,30%的残余物利息在手中(有雅量的股),超越10机构资金家购买行为了他们的股本权益。,其余者的都卖给了实行层。。例如,石家庄药学大批的个人财产制结构相当完全洁净,练习把持人是由董事长兼CEO蔡先生枪弹的实行群。,这种国有连队变革的条款早已走完。,旧资产被重行触发。,实行群实行购得实行。

  (1)次要多样波动种植

  在未来的两到三年内佃户租种的土地30的增长,贬低的挡住通路很小。

  丁基邻苯甲酸内酯,起动身分丁基苯酞,有两种剂型。:标志(2005,民族性B级麦克匪特斯氏疗法管保)(2010),7省麦克匪特斯氏疗法管保,次要用于严重的缺血性的中风的补救。。看一眼有全部发生光环:

  (一)民族性举行就职典礼药物(可靠的地被说成第三),独家专利证本领(2030);

  B)民族性科学技术提高二等奖,奇纳专利证金奖,奇纳工业界大奖;

  c)《奇纳脑容器疾病防治指路牌》与《奇纳严重的缺血性的一击诊治指路牌2014》可取之处本领(II级可取之处,b级身份验证)

  结果你想复杂地用两个词来并联,那是大型雄性动物。佃户租种的土地了近三年的年曲线上升斜率。,虽然该州自15/16以后的麦克匪特斯氏疗法保健费绝僵硬的。,贬低策略性,不管怎样we的个人财产格设计一个版式留心2016年上半年丁基邻苯甲酸内酯同一的佃户租种的土地着的同比加紧。这一切的次条件鉴于它的光环。。

  以下的范本取自病院的消息,也显示了SH。,而声像同步国际很多的安宁与颅中枢体系互相牵连的重物药物都受到了确切的安定的的商紧缩,增长爆炸的限度局限。

  中风通常称为中风。、“脑容器不测”,60%~70%是脑栓塞所致。,而国际脑血栓模型药物使赞成从2011年的140亿元增长到2015年的290亿元,年曲线上升斜率很高。,估计它将在未来继续禁食增长。;据IMS估计,将在2020。,全国范围的一击药物集会将成功690亿元。。

  CAPP在2005突出集会,2009参军民族性B类麦克匪特斯氏疗法管保布头,如今它根本上涂盖层了所非常大行政区。;2010注射剂集会,眼前参军7省市麦克匪特斯氏疗法管保布头。,未来仍有很大的开展挡住通路。;在临床疗效观的EPPP,注射剂能够参军民族性安康管保清单。。价钱掷还,因为EPPP属于民族性举行就职典礼药物,独家专利证多样,具有孤独限定价格权,晚近官价一向较低。,年平均值为3%~5%,情绪反应较小。实行层估计该药未来将佃户租种的土地30再的曲线上升斜率。,估计未来能模型60亿RMB峰值使赞成的特大号商品重物炸弹。

  其余的,公司一气的丁苯酞的开展,究竟,专利证有很长的时期。。以下是课题与打开与丁苯酞,1类举行就职典礼药物的申报。

  奥德林 Oade的昵称未的集会占有率首次。,独家剂型的优点是不言而喻的。,短期增长受麦克匪特斯氏疗法费限度局限。,未来仍能佃户租种的土地12的增长。

  欧来宁,羟氧吡醋胺的流传解释,有两种剂型。,标志(2004,12省麦克匪特斯氏疗法管保)冻干粉料(2010),21省麦克匪特斯氏疗法管保,冻干粉料干粉料是奇纳独非常设计一个版式,次要用于轻、适度的容器性没头脑的。、阿尔茨海默病和脑损伤造成的中枢功能性疾病、牢记与智力后方的的补救。

  在国际独家剂型冻DRI的原文优势,2010突出集会后,佃户租种的土地禁食增长,眼前,国际集会占有率社会阶层首次的羟氧吡醋胺。Uyannin依然佃户租种的土地高增长前2015;15/16的曲线上升斜率间断,次要由麦克匪特斯氏疗法管保免费,情绪反应投标想要的素质;羟氧吡醋胺注射剂液被参军多省的临床功能。

  轻蔑的拒绝或不承认羟氧吡醋胺的麦克匪特斯氏疗法管保费把持,情绪反应投标想要的素质,但在国际病院阿尔茨海默病补救集会商波动,刚过来的城市的商深草区是51%。,近亲五的复合曲线上升斜率仍在12%摆布。,个人财产权需求波动性。Uyannin眼前的标志预备仅有12个大行政区麦克匪特斯氏疗法管保二,21冻干粉料,标志预备未来有宽广的开展挡住通路。。

  羟氧吡醋胺竞赛以图案装饰是更好地的,前三名药学公司占90%再。。石家庄药剂大批与冻干注射剂设计一个版式单一,同时商还在扩张。。例如,欧来宁未来两到三年仍能佃户租种的土地12+%的增长成绩珍奇地。

  宁晋县的乙类麦克匪特斯氏疗法管保,集会认可度高,一、二级病院的集会涂盖层率高。,在大道的基地有挡住通路。,在未来的两到三年内,估计将继续佃户租种的土地较高的程度。

  玄宁,流传名马来西亚的酸左旋氨氯地平,2004下集会,全民麦克匪特斯氏疗法管保,次要用于补救过度烦乱和咽峡炎。。

  教条主义是一种钙大道反面人物(CCB)的药物,在对奇纳过度烦乱防治指路牌,补救过度烦乱的药物可分为五种。:多尿泄压药(噻二嗪)、β预锻模(LOL)、钙反面人物(阶地)、Angiotensin替换酶衰落剂(四月)、容器烦乱素II接收器反面人物(沙坦类)。钙反面人物是抗过度烦乱在实地任务的经用的药物。。只是,近亲几年中,当药物补救不克不及补救过度烦乱时,单片机复合体系具有更好地的合用性,回收利用是过度烦乱药物禁食开展的新趋势。通常,钙反面人物(CCB)、Angiotensin接收器反面人物(ARB)和院子泄压药有。

  宣宁在过来的三年里一向在高速公路增长。,但增长爆炸正神速秋天。。2016上半年的曲线上升斜率秋天到,次条件鉴于Xuanning;它根本上涂盖层个人财产省市。,CCB在实地任务的的很多的药物,竞赛尖利地。

  单位:香港百万猛然震动

  在奇纳从使用钥匙范本城市消息,家庭的左旋氨氯地平的GAGR佃户租种的土地在过来的五年 11%的增长。奇纳医学课题所预测这些药物将继续运用。。眼前教条主义2~4元,在未来,三或四线麦克匪特斯氏疗法中有更多的挡住通路下沉。。不过,开场白眼前的价钱较低,未来贬低的挡住通路很小。。

  钙反面人物氨氯地平细分,宣宁的竞赛对手次条件源自石慧大,刚才的课题,殖民地化近60%的集会商,中海壳牌宣宁殖民地化26%的集会商社会阶层次要的。全体细分集会的竞赛布置较好。。例如,估计宁宁仍将略高于呼喊。。

  (二)新生多样的竞赛布置完全好。,优势整整,曲线上升斜率仅限于投标。,但不担忧高速公路增长。

  两种再的好摹拟,非麦克匪特斯氏疗法管保,一线化疗药物,专利证技术的根底nanoextrusion,未来的开展支持物投标的使行军。

  多美素,流传名氢氯酸多柔比星脂质体注射剂液,一线化疗药物,2012下集会,专利证技术的根底nanoextrusion,脂质体的颗粒更同样。,脂质体药物目标浓度的无效以誓言约束,次要用于腺淋巴瘤的补救。、多发性骨髓瘤、恶性卵巢瘤与乳腺癌。

  多美素2012下集会,群体新变形。近三年复合曲线上升斜率为14%,2016上半年只限于投标的爆炸限度局限。,同比增长大幅松弛。

  腺淋巴瘤补救发生若何?、多发性骨髓瘤的国际高音调的认可,鲜明城市范本病院的消息显示,在近亲五年,复合曲线上升斜率很高。。通常,2多个大行政区医保布头成独占的好,一任一某一包围约4万元人民币。,价钱昂扬,未来的增长支持物麦克匪特斯氏疗法管保的涂盖层面。。

  就是三家药厂工厂亚德里亚霉素眼前,是SPG、傅丹张江,上海、晋源,常州。首次次效仿复旦大学张江,殖民地化了晚期的总共收入集会商;但跟随SPG专利证十亿分之一公尺挤压技术和弱小的营销工厂能力,后头居上。眼前很多的优良争论者殖民地化对立优势位置。,未来的开展次要支持物麦克匪特斯氏疗法管保的涂盖层面。,估计未来在良好的在某种条件下,未来仍将佃户租种的土地禁食。;

  天津1种生物药剂举行就职典礼协约国会、联赛,非麦克匪特斯氏疗法管保,在奇纳就是2的中性粒细胞的神秘的变化阻挠是一任一某一现世的,未来的开展支持物投标的使行军。与短效撤换

  津优力,流传解释卞巴蜡(PEG rhG-CSF)注射剂液(PEG rhG-CSF)注射剂液,眼前,在奇纳就是2个阻挠中性粒细胞是其达到目标一任一某一,2012下集会,化疗后罕见征兆中性粒细胞的阻挠。

  天津联通近三年禁食增长,2016上半年只限于投标的爆炸限度局限。,同一的时期同一的时期增长松弛。。

  不外,在国际对中性的阻挠药集会鱼鳞掷还,金有李种植挡住通路宽广。不管怎样国际集会眼前次要被齐鲁药学的短效药瑞白-重组人粒细胞煽动代理人(rhG-CSF)注射剂液殖民地化(43%集会商)。但美国的完备集会,与长效药物相形较的短效药物,疗效显著,一任一某一疗程只需求一种药物。,它能无效地加重有耐性的的疾苦和补救费。,长效药物与短肌动蛋白的终极集会比率。眼前,次要受阻于短效药为全民麦克匪特斯氏疗法管保,而长效药非麦克匪特斯氏疗法管保且价钱对立位短效药的1~倍,因而穿透爆炸很慢。。未来麦克匪特斯氏疗法管保涂盖层面和投标的开展,短期撤换随意移动所向披靡。

  回过来,听说在这一点上有两个民族性。,静止的谁另一任一某一?那是Qilu。这是一任一某一有理的打手势。,一任一某一瞬间的的霸主,你怎地能够看着本人被现世的的发生破坏呢?。2015年8月,Qilu Shinri白垩质上市。短短年摆布的时期,与现非常对天津利于的集会位置构成低,神速的集会商,就是天津和Youli。这两人的力气眼前还没利润地租的评价。。简言之,天津IT短期增长投标,医保涂盖层,长的看精神。在这一点上有很多生趣。,安宁国际大资本家- Hengrui医学也有这般的药物19k,三灾八难的是,该药于2016年5月被撤回。,未来上市的时期还不决定。;结果未来上市,这出戏美观正是。。

  (三)富产的的课题与打开有雅量的,举行就职典礼药、泛型不短少10亿类重多样。

  在课题170余种石莼眼前有雅量的,心脑容器、多尿症、抗传染、很多的在实地任务的,如中枢病学,它包罗15种新药和52种新药3种。。早已切而且3种地核和心脑容器/中枢体系药物。,估计将在1-2年内开腰槽同意。。

  1)举行就职典礼药物

  管道达到目标举行就职典礼药物,名单上有3种次要药物。:复合L -氨氯地平阿托伐他汀钙片、生化4、Horse Nuosailin注射剂液。

  a)复合L -氨氯地平阿托伐他汀钙片

  药剂举行就职典礼药物,如今它在诊所的三个阶段。,估计将在2018开腰槽同意。。该药属于泄压降脂药。,这是we的个人财产格设计一个版式提到的过度烦乱在实地任务的的新课题趋势。。HDM体系消息显示,2015年国际过度烦乱补救集会鱼鳞250亿元,同比增长。在内侧地,复合泄压药神速开展,集会的鱼鳞是50亿元。。消息显示,2015年国际鲜明城市公共的病院正规军一剂的院子抗过度烦乱预备集会为亿元,同比增长。

  眼前,该药物可以有针对性的在家的有一pfize,2015年国际鲜明城市公共的病院多达一使赞成支出5590万元,同比增长,复合泄压药的很大的曲线上升斜率。

  阿托伐他汀在血液中现世的在对立优势——睿狮。。2015年,阿托伐他汀在奇纳集会全部鱼鳞为83亿余,声像同步增长8%。在范本病院,Atorvastatin是一任一某一种植神速的多样。。辉瑞的立普妥的集会商殖民地化对立优势位置,北京市乐殖民地化首仿药,居次位。例如,Amlodipine,阿托伐他汀集会前景是极大的的呼喊共识,国际很多效仿者。

  b)注射剂用重组胰高血糖素样肽-1(GLP-1)接收器激动剂(生化4)

  生化4属于GLP-1相似物的,1种举行就职典礼药物,临床走完的两个阶段,估计将在2019开腰槽同意。,次要用于多尿症,作废血糖。。可以潜在的药物Victoza(利拉鲁肽)的重新,2009年上市,2015全球使赞成额1000亿猛然震动,18%的曲线上升斜率在过来年仍在增长。。

  c)Horse Nuosailin注射剂液

  药剂举行就职典礼药物,如今它在诊所的两个阶段。,估计将在2020开腰槽同意。,严重的一击的补救。可对标药物脑苷肌肽注射液注射剂液、丁苯酞、Edaravone,等。,杂多的10亿类。

  2)仿药学

  课题管道达到目标泛型,在立刻的未来有4种药物。。在内侧地一任一某一在2016年3月开腰槽同意。,3人申报工厂同意。。

  a)硼替佐米布和注射剂剂

  小分子目标药物蛋白酶体衰落剂,能够的首次批仿造多样,家庭的出口药——Wan Ke,美国benvenuelaboratoriesinc发生,多发性骨髓瘤的补救。国际多发性骨髓瘤补救集会是一任一某一禁食增长的在实地任务的。。阵地HDM体系消息,2015年,克氏典型表现范本病院多发性骨髓瘤用药量,声像同步增长2。蛋白酶体衰落剂硼替佐米、免除调节剂对胺和沙利度胺是临床神秘的变化根本药物,使严重二的结合、三联、药品实行局四联突出。

  硼替佐米与味噌集会更为分歧,未来可以更多的使赞成业绩好相似,二是好的效仿。,Bortezomib是首次任一某一效仿的人。,集会挡住通路将更大。

  B)的布及片剂的peridone

  伊潘立酮,美国2010上市,诺华经过收买Vanda公司使赞成权开腰槽。奇纳江苏Howard Johnson配药的利息有限公司上市的T,眼前该国有几十种国务的。,但集会上没人。。

  c)氢氯酸决奈达隆片和生料

  氢氯酸决奈达隆片,奇纳出口的药物- Mai tatlon,塞诺菲工厂。不过,国际包罗Hengrui医学、Salubris,在申报的数十家公司,但集会上没人。。药物补救眼前已被参军名单的第一启,首次种仿药学的资历,估计使赞成顶峰将成功3-5亿元。。

  (四)7-amino-1和海内许可证,海内战术显示宏大吸入

  1)美国7-amino-1

  ANDA(AbbrevitiveNewDrugApplication)即使简短新药运用,美国专利证后的个人财产专利证药品都在运用中。。7-amino-1留下印象在美国相当于奇纳的仿药学,留下印象比新药复杂得多。,符合的杂多的大中型药厂。。印度是奇纳在这掷还遥遥铅,眼前美国约有30%的ANDA是由印度厂家运用的。无效地,7-amino-1的功能折术比国际的仿药学复杂。,不管怎样必然有一任一某一练习的课题。,以誓言约束与原课题医学的分歧性。

  石家庄药学大批在美国同意了5家7-amino-1公司。,3个早已上市了。,未来很有一任一某一宣言。。石家庄药剂大批海内战术,而且仿药学以及,举行就职典礼药物也在美国举行临床试验。。CAPP眼前在协约国临床练习的两个阶段。,估计走完这项任务需求2到3长时间期。。不过,近亲3次海内许可证和共同著作,显示SPG的海内战术抱负。

  (五)继续有雅量的授予,课题与打开的力气可以固执己见。

  石药大批,举行就职典礼药每年的课题与打开储备占举行就职典礼药支出的8~10%,占总支出的3%摆布,根本以誓言约束了举行就职典礼药物的继续课题与打开入伙。。2015石药亿全部打开本钱,占支出。不外,与奇纳安宁药学大资本家相形,约10亿元人民币。。

  (六)主导个人财产权的竞赛位置,抗风险工厂能力更强的

  石家庄药剂大批自2012以后,牛的收买。,如今,PPP比中小型药学公司有更多的事情。,同时还在高速公路增长。。并联药品支出、竞赛长处、课题打开有雅量的和授予,石家庄药剂大批是铅的举行就职典礼药物公司。。公司的财务波动性,资产责任率不高,游资达到目标次要应收赞颂赞颂、现钞和股本权益,非游资次条件实习班。;责任次条件绕流责任。、减去现世的利息率责任,抗风险工厂能力更强的。不过,有一任一某一与公司营业风险,没提到它。,这是而且举行就职典礼药以及石家庄药学,有仿药学事情和生料事情。,是根本的抗传染药物。、镇痛、咳嗽以及诸如此类的药物;这种药的次要身分是抗生素的。、维他命C、补骨脂灵和安宁。下图是2015年石药大批的吸引奉献决定。we的个人财产格设计一个版式留心举行就职典礼药物的吸引。,学名药占31%,成材医学总奉献率;一般而言,总共收入的API就是%。,轻蔑的拒绝或不承认API的吸引奉献珍奇地。,但输钱是致命的。,但近亲几年中,鉴于该国的生充其量的力、经济状况策略性和安宁策略性的情绪反应,散装药盘的总共收入是好的。。例如,风险小。该板块根本上是集合仿药学,加紧拖拉安定。,全部是好的。

  基本原理,让we的个人财产格设计一个版式总结一下。:

  1)在刚过来的时期点,药品工厂线构成有把握的,对麦克匪特斯氏疗法管保的压力过失特殊大。;

  2)小瘤多样仍在增长。,专利证于2023满期。,更加开展的挡住通路依然在。。由于20亿大多样都是波动的,该公司的根本板块是波动的。,轻蔑的拒绝或不承认安宁必然的管道在辅佐图书出纳室的压力下。,但即若是完全的板块也能够是温和的的,甚至苗条地提升。;

  3)公司的根本波动性,大头哥哥(EBPP),刚过来的对立有把握的的管道结成亦它在Y威胁的报告。,药学公司在香港股市的鱼鳞,SPG会比安宁公司更快。;

  不过,不过,公司眼前的个人财产制结构构成洁净。,原非常资金资金家早已放弃斗争(SPG是弘毅模式条款。度过2年的高震动,其余者的都向后伸展了。,公司练习把持权的残余物实行,驱动器到位,它也有工厂能力在公司做得地租。,这是公司种植的根底。,它也有增长的力气。。例如,根本断定是一任一某一公司如今的凤凰的翅子,下一任一某一成绩是实行群能让它飞得多高。。

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